STO(Security Token Offering) 토큰증권 | 증권 및 가상화페와의 차이는?
블록체인 기술이 가져온 가장 큰 변화는 가상화폐의 등장입니다. 가상화폐가 화폐로서 기능할 수 있게 해주는 것은 블록체인이 기술이 가진 안전성과 신뢰성입니다. 법적, 제도적 보호 없이도 블록체인 기술 그 자체로 정부가 발권한 화폐나 금융기관 만큼의 신뢰를 보장한 것입니다.
토큰증권 역시 가상화폐와 마찬가지로 블록체인 기술을 바탕합니다. 하지만 가상화폐는 실물자산 없이 스스로 가치를 부여하는 화폐의 한 형태이지만, 토큰증권은 실물자산을 기반으로 자산의 소유권을 확인 시켜주는 증권의 한 형태라는 점에서 차이가 있습니다.
기존 주식과 채권이 자산의 소유권을 확인해줄 수 있는 것은 자본시장법과 금융기관 시스템이 이를 보장해 주기 때문입니다. 토큰증권 역시 금융제도 내에서 발행되고 유통되지만 기존 금융시스템의 많은 부분을 블록체인 기반의 기술이 대신할 것입니다.
토큰증권 테마의 등장
정부도 금융혁신의 한 수단으로 토큰증권을 주목하고 육성하기 위해 노력하고 있으며, 증권사와 블록체인 기술을 가진 핀테크들도 새로운 성장동력으로 토큰증권을 주목하고 있습니다.
향후 오피스빌딩, 고가의 미술품, K-POP 저작권, 영화IP 등 많은 유무형의 자산을 토큰으로 증권화하여 소유하고 매매하는 것이 가능할 것입니다. 펀드 수익증권과 같이 증권화를 통해 하나의 자산을 여러 명이 소액으로 소유하는 것이 가능해집니다.
금융당국은 지난해 토큰증권의 발행, 유통 등에 대한 정비방안을 발표했고 올해 상반기부터 본격적으로 시장이 개화될 것으로 전망되고 있습니다. 미래에는 아파트거래도 부동산 중계업소와 등기제도가 아닌 토큰 거래가 대체할지도 모릅니다.
최근 하나금융연구소에서는 2024년 이후 STO시장이 급격히 성장하여 2030년에는 관련 시장이 367조원에 이를 것이라는 전망을 내놓기도 했습니다.
STO 관련주
| 케이옥션
서울옥션과 더불어 국내 미술품 경매시장을 양분하고 있는 미술품 경매회사입니다. 현재 두회사의 시가총액은 서울옥션이 약 2,300억원, 케이옥션이 약 1,570억원으로 서울옥션이 좀 더 큰 규모를 가지고 있습니다.
고가의 미술품은 토큰증권으로 거래할 수 있는 좋은 실물자산입니다. 미술품 실물은 미술관에 있지만 소유권은 토큰으로 거래하고 보유하는 것도 가능할 것입니다.
현재 STO에 대한 진출의지와 구체적 움직임은 케이옥션이 좀 더 앞서있는 듯 합니다. 케이옥션은 자회사 투게더아트를 통해 쿠사마 야요이(Kusama Yayoi)의 미술작품 호박을 STO 형태로 공모시장에서 발행하는 계획을 내놓았습니다.
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| 케이옥션의 온라인 경매 (출처 : 케이옥션) |
주가
- 시총 : 1418억원, 현재가 : 4000원, 52주 최저가 : 3155원, 52주 최고가 : 8800원
실적
- 2022 | 매출액 : 277억원 (yoy -27.7%), 영업이익 : 58억원 (yoy -57.4%)
밸류에이션
- 2022 | PER : 26.7배 (EPS 150원), 시가총액/영업이익 : 24.4배
| 갤럭시아머니트리
효성그룹의 소규모 계열사로 전자결제 사업과 모바일 금융서비스 등을 영위하는 금융핀테크 기업입니다. PG사 업무와 모바일 상품권 발행, 머니트리를 통한 간편결제사업, 블록체인 사업 등을 수행하고 있습니다. 아직 매출의 70% 이상은 전자결제 부분에서 나오고 있습니다.
의미가 크진 않지만 조현준외 특수관계인 지분이 33.9%에 달해 지분상속 관련 수혜 스토리를 가지고 있는 기업이기도 합니다.
최근 금융위원회에 항공, 수산, 신재생에너지 분야를 기초자산으로 하는 STO발행을 신청하는 등 STO 사업추진에 가장 적극적인 기업 중 하나로, 2023년 12월에는 아이티센과 업무협약을 체결하여 아이티센이 가지고 있는 원자재와 에너지 자산을 기초로 STO발행을 추진하고 있습니다.
주가
- 시총 : 3197억원, 현재가 : 8150원, 52주 최저가 : 4030원, 52주 최고가 : 14200원
실적
- 2022 | 매출액 : 1123억원 (yoy 18.8%), 영업이익 : 86억원 (yoy 8.9%)
- 2023E | 매출액 : 1317억원 (yoy 17.3%), 영업이익 : 99억원 (yoy 15.1%)
밸류에이션
- 2022 | PER : 59.1배 (EPS 138원), 시가총액/영업이익 : 37.2배
